08-19-2024, 08:39 AM
sa88.ceo giải trí sa88.group bóng đá sa88.ai Thể thao: Giá của Nvidia đã hết chưa? Thêm giá mục tiêu của các nhà phân tích, xem chi tiết chỉ bằng một cú nhấp chuột , đợt giảm giá mùa hè, ưu đãi đặc biệt trong thời gian có hạn sắp ra mắt! Nhận ưu đãi và tận hưởng một nửa giá , đừng bỏ lỡ!
1. Nhìn nhận tình hình hiện tại từ số liệu khách quan: Mỹ có thể đã bước vào giai đoạn bổ sung https://sa88.group
Bốn giai đoạn của chu kỳ tồn kho thực tế được chia theo doanh số bán hàng thực tế hàng năm và hàng tồn kho thực tế hàng năm : chủ động bổ sung hàng tồn kho (doanh số thực tế tăng hàng năm + hàng tồn kho thực tế tăng hàng năm) , bổ sung hàng tồn kho thụ động (doanh số thực tế giảm hàng năm + hàng tồn kho thực tế tăng hàng năm) và bổ sung hàng tồn kho chủ động (doanh số thực tế giảm so với cùng kỳ năm trước + hàng tồn kho thực tế tăng hàng năm), hàng tồn kho chủ động bổ sung Hàng tồn kho (doanh số thực tế giảm so với cùng kỳ năm trước + hàng tồn kho thực tế giảm so với cùng kỳ năm trước) và tiêu hủy thụ động (doanh số thực tế tăng so với cùng kỳ năm trước + hàng tồn kho thực tế giảm so với cùng kỳ năm trước).
Bắt đầu từ nửa cuối năm ngoái, doanh số bán hàng thực tế chạm đáy so với cùng kỳ năm ngoái và lượng hàng tồn kho thực tế tiếp tục giảm so với cùng kỳ năm trước. Hoa Kỳ bước vào giai đoạn giảm hàng tồn kho thụ động. Từ tháng 1 đến tháng 3 năm nay (dữ liệu mới nhất được cập nhật đến tháng 3 ), doanh số bán hàng thực tế dao động ngang so với cùng kỳ năm trước và tồn kho thực tế chạm đáy từ 1% đến 1,3% so với cùng kỳ năm trước . Chúng tôi đánh giá rằng bắt đầu từ quý 1 năm nay, Hoa Kỳ có thể đã bước vào giai đoạn bổ sung yếu kém.
2. Nhìn vào sáu tháng tới từ góc độ nhu cầu: nguồn cung tiếp tục yếu, nhưng sẽ có những xáo trộn do "gấp rút xuất khẩu" sa88.group
Quảng cáo của bên thứ ba. Không phải sản phẩm hay đề xuất từ Investing.com. Bấm vào đây để xem tuyên bố hoặc loại bỏ quảng cáo .
Đánh giá từ nhiều chỉ số hàng đầu, khả năng cao là Hoa Kỳ vẫn đang trong chu kỳ bổ sung cho đến đầu năm sau, nhưng mức độ bổ sung là rất không chắc chắn. Đánh giá theo logic kinh tế, việc bổ sung có thể yếu. Tuy nhiên, điều xáo trộn là xu hướng “chạy đua lên đỉnh” thuế quan giữa Biden và Trump đã xuất hiện. Nguy cơ gia tăng chính sách thuế quan có thể đẩy các nhà nhập khẩu Mỹ tăng lượng hàng tồn kho mong muốn, dẫn đến hiện tượng “đổ xô nhập khẩu” và biến động ngày càng gia tăng. bổ sung vào nửa cuối năm nay .
(1) Ba chỉ số hàng đầu cho thấy sáu tháng tới sẽ là giai đoạn bổ sung
Trong nền kinh tế Mỹ, ba chỉ số chính rất nhạy cảm với nhu cầu bổ sung - đầu tư bất động sản, PMI sản xuất và chỉ số dẫn đầu kinh tế OECD - đều cho thấy Mỹ có thể vẫn đang trong chu kỳ bổ sung cho đến đầu năm sau. . Tốc độ tăng trưởng đầu tư bất động sản đã chạm đáy vào quý 1 năm ngoái và chỉ số này cao hơn lượng tồn kho thực tế khoảng 4 quý so với cùng kỳ năm ngoái. Chỉ số PMI sản xuất và chỉ số kinh tế hàng đầu của OECD đã chạm đáy và phục hồi trong quý 2 năm ngoái, đồng thời dẫn trước lượng tồn kho thực tế khoảng 2-3 quý so với cùng kỳ năm ngoái.
Tổng hợp lại, khả năng cao là Hoa Kỳ sẽ tiếp tục bổ sung lượng hàng tồn kho của mình (tồn kho thực tế sẽ tăng so với cùng kỳ năm trước) trong sáu tháng tới. Kể từ năm 1998 , hai hoặc nhiều hơn trong số ba chỉ số hàng đầu đã tăng trở lại Trong sáu tháng tới, tỷ lệ chiến thắng của hàng tồn kho thực tế phục hồi hàng năm là 71% . Sử dụng 3 chỉ báo hàng đầu để thực hiện khớp OLS thông thường với lượng hàng tồn kho thực tế hàng năm và bình phương R được điều chỉnh là 0,6 . https://www.sa88.ceo
https://www.sa88.ceo
Quảng cáo của bên thứ ba. Không phải sản phẩm hay đề xuất từ Investing.com. Bấm vào đây để xem tuyên bố hoặc loại bỏ quảng cáo .
(2) Tuy nhiên, mức độ bổ sung có thể yếu
1. Doanh nghiệp có nhận thức chủ quan về hàng tồn kho kém
Nhận thức chủ quan của doanh nghiệp về mức tồn kho tương đối cao và tỷ lệ doanh nghiệp có kế hoạch tăng đầu tư tồn kho tương đối thấp . Hiện nay, tỷ lệ doanh nghiệp vừa và nhỏ ở Hoa Kỳ tin rằng hàng tồn kho quá cao vẫn cao hơn đáng kể so với tỷ lệ cho rằng hàng tồn kho quá thấp. Do đó, tỷ lệ ròng của các doanh nghiệp vừa và nhỏ cho rằng. kế hoạch tăng đầu tư hàng tồn kho trong 3 đến 6 tháng tới (tỷ lệ doanh nghiệp có kế hoạch tăng đầu tư hàng tồn kho trừ đi Tỷ lệ doanh nghiệp dự định giảm đầu tư hàng tồn kho) cũng ở mức thấp lịch sử. Hai chỉ số trên đi trước khoảng hai quý so với chu kỳ tồn kho thực tế ở Hoa Kỳ, điều này có thể cho thấy cường độ bổ sung hàng hóa ở Hoa Kỳ trong năm nay sẽ yếu.
2. Việc bổ sung hai chuỗi công nghiệp quan trọng còn hạn chế
Chuỗi bất động sản và ô tô có thể không còn đủ động lực để bổ sung hàng tồn kho . Kể từ năm 2022, do tái cân bằng cơ cấu tiêu dùng hộ gia đình, tiêu dùng hàng hóa của Mỹ, đặc biệt là hàng lâu bền, yếu đi. Ngoài ra, các sản phẩm mang tính chu kỳ bất động sản và ô tô cũng bị kéo xuống do chi phí vay tăng nhanh. Hiện tại, ước tính cơ bản của chúng tôi là Cục Dự trữ Liên bang có thể chỉ cắt giảm lãi suất một lần trong năm nay. Môi trường lãi suất cao sẽ tiếp tục trong năm nay, điều này vẫn sẽ cản trở doanh số bán bất động sản và tiêu thụ ô tô của Hoa Kỳ. Hơn nữa, bản thân lượng ô tô tồn kho hiện tại cũng đang giảm. vẫn ở mức tương đối cao nên chuỗi bất động sản và chuỗi ô tô chưa có đủ động lực để bổ sung trong năm nay. Vì hai ngành trên lần lượt chiếm khoảng 6% và 16% tổng lượng hàng tồn kho nên chúng sẽ kéo tỷ lệ bổ sung tổng thể xuống. sa88.ceo
Quảng cáo của bên thứ ba. Không phải sản phẩm hay đề xuất từ Investing.com. Bấm vào đây để xem tuyên bố hoặc loại bỏ quảng cáo .
3. Tỷ lệ hàng tồn kho trên doanh thu vẫn chưa giảm rõ ràng
Xu hướng thay đổi của tỷ lệ hàng tồn kho trên doanh thu có ý nghĩa quan trọng hơn đối với chu kỳ tồn kho thực tế hơn là mức tuyệt đối . Tỷ lệ hàng tồn kho trên doanh số thực tế ở Hoa Kỳ hiện đang ở mức cao lịch sử (phân vị thứ 95 kể từ năm 1997), nhưng đây không phải là yếu tố chính hạn chế việc bổ sung hàng tồn kho tiếp theo. Theo kinh nghiệm lịch sử, do xu hướng thay đổi của mức tồn kho vĩ mô (được giải thích ở Phần 3), mức tuyệt đối của tỷ lệ hàng tồn kho trên doanh thu thực tế không có tác động mạnh mẽ đến chu kỳ tồn kho thực tế.
Chúng tôi nhận thấy rằng xu hướng thay đổi tỷ lệ hàng tồn kho trên doanh thu thực tế trong sáu tháng qua dẫn đến những thay đổi hàng năm về hàng tồn kho thực tế trong sáu tháng tới. Từ góc độ này, tỷ lệ hàng tồn kho trên doanh số bán hàng thực tế ở Hoa Kỳ đã không giảm đáng kể kể từ nửa cuối năm ngoái. Hướng dẫn của chỉ số này về lượng hàng tồn kho thực tế so với cùng kỳ năm trước trong nửa năm tới vẫn chưa rõ ràng. , điều này có thể hỗ trợ cho nhận định sau đây về mức độ bổ sung hàng tồn kho yếu trong nửa năm tới . https://www.sa88.ai
(3) Rào cản từ bổ sung hàng: “chạy đua top” về mức thuế ứng cử viên
Xu hướng “chạy đua tăng thuế” trong thời kỳ bầu cử tổng thống Mỹ có thể gây ra xáo trộn trong “cơn sốt nhập khẩu” để bổ sung hàng tồn kho . Trong cuộc bầu cử tổng thống Mỹ năm nay, trong định hướng chính sách kinh tế của Biden và Trump, cuộc “chạy đua lên đỉnh” về thuế quan (được tác giả định nghĩa là: cạnh tranh tăng thuế hay hứa tăng thuế đối với hàng nhập khẩu Mỹ để nhận được sự ủng hộ của công chúng) ngày càng trở nên rõ ràng, “Thẻ thuế quan” đã trở thành công cụ chính trị trong cuộc tổng tuyển cử. Rủi ro gia tăng chính sách thuế quan có thể đẩy các nhà nhập khẩu Mỹ tăng mức tồn kho mong muốn trong nửa cuối năm, đặc biệt là trong quý 4, dẫn đến hiện tượng “đổ xô nhập khẩu” hoặc tăng mức độ bổ sung hàng tồn kho trong quý 2. nửa năm.
Quảng cáo của bên thứ ba. Không phải sản phẩm hay đề xuất từ Investing.com. Bấm vào đây để xem tuyên bố hoặc loại bỏ quảng cáo .
Trump đề xuất ý tưởng về "thuế cơ sở phổ quát" vào nửa cuối năm ngoái (áp dụng mức thuế cơ bản 10% đối với tất cả hàng hóa nhập khẩu từ Mỹ). tất cả hàng hóa nhập khẩu từ Trung Quốc đến 60%[1] Vào tháng 3 năm nay Đề xuất áp thuế 100% đối với ô tô nhập khẩu.
Để phản đối các đề xuất chính sách thuế quan của Trump, Biden đã phát động một đợt xung đột thuế quan mới chống lại Trung Quốc vào tháng 5 năm nay, áp thuế 25% đối với hàng hóa nhập khẩu từ nước tôi (thép, nhôm, pin lithium, vận chuyển đến -cần cẩu trên bờ, găng tay y tế, v.v.), Thuế quan từ 50% (chất bán dẫn, pin mặt trời, v.v.) đến 100% (xe điện)[2]. (Để biết chi tiết, xem "Bạn nghĩ gì về thông báo của Biden về mức thuế bổ sung đối với Trung Quốc?")
Sau khi chính quyền Biden áp thuế 100% đối với xe điện nhập khẩu từ Trung Quốc, Trump tuyên bố sẽ áp thuế 200% đối với xe điện Trung Quốc sản xuất tại Mexico [3].
3. Nhìn ở khía cạnh trung hạn dưới góc độ an ninh: Mức tồn kho vĩ mô có xu hướng phục hồi
(1) Đánh giá: Xu hướng thay đổi mức tồn kho vĩ mô và các yếu tố ảnh hưởng
Đối với các doanh nghiệp, tồn kho an toàn đề cập đến lượng hàng tồn kho bổ sung cần được giữ lại để chuẩn bị cho những cú sốc về nhu cầu và chuỗi cung ứng bất ngờ. Trong thời kỳ nhu cầu không chắc chắn, đặc biệt là sự gián đoạn của chuỗi cung ứng, các công ty cần phải dự trữ nhiều hàng tồn kho hơn. Điều này cũng đúng ở cấp độ vĩ mô. Toàn bộ nền kinh tế cũng cần duy trì một mức tồn kho vĩ mô nhất định (được đo bằng lượng tồn kho thực tế/GDP thực tế).
Quảng cáo của bên thứ ba. Không phải sản phẩm hay đề xuất từ Investing.com. Bấm vào đây để xem tuyên bố hoặc loại bỏ quảng cáo .
Kể từ những năm 1970, mức tồn kho vĩ mô của Hoa Kỳ đã liên tục tăng (những năm 1970-đầu những năm 1980), giảm liên tục (đầu những năm 1980-2008), giảm mạnh và sau đó được bổ sung lại (2009-2014) và biến động thấp (Năm 2015-2019). , quá trình biến động ngày càng tăng nhưng lại rơi vào trung tâm (2020 đến nay).
Chúng tôi tin rằng toàn cầu hóa thương mại và quản lý chuỗi cung ứng, biến động lạm phát và sự không chắc chắn về chính sách kinh tế là những yếu tố chính ảnh hưởng đến những thay đổi về mức tồn kho vĩ mô của Hoa Kỳ trong vài thập kỷ qua .
Đầu tiên, sự phát triển và cải tiến của vận tải và quản lý chuỗi cung ứng đã thúc đẩy sự suy giảm mức tồn kho từ thời kỳ bùng nổ toàn cầu hóa thương mại vào những năm 1980 cho đến trước cuộc khủng hoảng thế chấp dưới chuẩn . Toàn cầu hóa thương mại cho phép các công ty tìm kiếm mức giá thấp hơn hoặc mua sắm hiệu quả hơn trên khắp thế giới, nhưng khoảng cách địa lý và độ phức tạp của chuỗi cung ứng đã mở rộng, dẫn đến thời gian giao hàng dài hơn và không chắc chắn hơn, đồng thời các công ty nắm giữ mức tồn kho cao hơn [4]. Đặc biệt, sự bất ổn trong giao hàng do sự phụ thuộc ngày càng nhiều vào đầu vào của Trung Quốc được coi là một yếu tố quan trọng trong xu hướng tăng mức tồn kho sản xuất của Hoa Kỳ kể từ năm 2005 [5]. Tuy nhiên, kể từ những năm 1980, sự phát triển của giao thông vận tải, sự ra đời và cải thiện nhanh chóng khái niệm "quản lý chuỗi cung ứng" có thể đã bù đắp tác động tiêu cực của toàn cầu hóa thương mại đối với hàng tồn kho và thúc đẩy mức tồn kho tiếp tục giảm (Golini và Kalchschmidt (2011) [6], 2015 [7])), còn giúp ích cho doanh nghiệp trong việc nâng cao hiệu quả tài chính [8].
Quảng cáo của bên thứ ba. Không phải sản phẩm hay đề xuất từ Investing.com. Bấm vào đây để xem tuyên bố hoặc loại bỏ quảng cáo .
Thứ hai, trong thời kỳ lạm phát cao, mức tồn kho có xu hướng tăng lên. Lạm phát tăng nhanh có thể thúc đẩy các công ty tăng lượng hàng tồn kho, điều này được phản ánh ở cấp độ vĩ mô khi mức tồn kho tổng thể tăng lên. Một trường hợp điển hình là từ cuối những năm 1960 đến đầu những năm 1980, điều này đã được chứng minh trong các tài liệu đầu tiên (Kyläheiko (Kyläheiko). 1985)[9], Akhtar(1983)[10]). Logic đằng sau nó là: 1) Lạm phát gia tăng có thể dẫn đến đồng nội tệ mất giá Trong bối cảnh toàn cầu hóa chuỗi cung ứng, các công ty tăng cường mua hàng từ thị trường nước ngoài sẽ giúp phòng ngừa tổn thất sức mua do đồng nội tệ mất giá ( Konieczny (2007)[11]). 2) Hiệu ứng Mundell-Tobin cho thấy khi lạm phát tăng, nó sẽ khiến các công ty tăng đầu tư vốn vật chất (nhà máy, thiết bị và hàng tồn kho) và giảm nắm giữ tiền tệ.
Thứ ba, sự không chắc chắn về chính sách kinh tế sẽ đẩy mức tồn kho tăng lên . Chỉ số không chắc chắn về chính sách kinh tế (EPU) là thước đo mức độ không chắc chắn do chính sách tài khóa (đặc biệt là chính sách thuế và chi tiêu chính phủ), chính sách tiền tệ, chính sách chăm sóc sức khỏe, an ninh quốc gia, quy định tài chính, khủng hoảng nợ và tiền tệ, các chương trình phúc lợi và Một chỉ số về sự không chắc chắn gây ra. sự bất ổn kinh tế vĩ mô do chính sách thương mại gây ra, đỉnh điểm của nó thường xảy ra trước và sau các cuộc bầu cử, chiến tranh, tranh luận về trần nợ, v.v.[12] Sự không chắc chắn về chính sách kinh tế, được phản ánh qua việc EPU tăng, sẽ đẩy mức tồn kho của các công ty sản xuất lên cao, xác nhận lý thuyết hiện có rằng sự gián đoạn ngẫu nhiên sẽ làm tăng mức tồn kho an toàn [13]. Từ quan điểm dữ liệu, ngoại trừ cuộc khủng hoảng tài chính, kể từ những năm 1960, EPU tăng thường đi kèm với sự sụt giảm mức tồn kho vĩ mô của Mỹ và ngược lại.
Quảng cáo của bên thứ ba. Không phải sản phẩm hay đề xuất từ Investing.com. Bấm vào đây để xem tuyên bố hoặc loại bỏ quảng cáo .
Nhìn lại lịch sử:
1. Trong thời kỳ lạm phát lớn (từ những năm 1970 đến đầu những năm 1980), cùng với xu hướng gia tăng của sự bất ổn về chính sách kinh tế, mức tồn kho vĩ mô ở Hoa Kỳ tăng lên là điều bình thường đối với các công ty. không giới hạn trong một ngành cụ thể . So với giai đoạn 1967-1968, gần 70% các ngành công nghiệp đã tăng mức tồn kho trong khoảng thời gian từ 1975 đến 1982; và mức tồn kho nguyên liệu thô tăng rõ ràng hơn do nguyên liệu thô co giãn theo giá hơn so với bán thành phẩm và thành phẩm.
2. Trong thời kỳ lạm phát giảm bớt, toàn cầu hóa thương mại và sự phát triển của quản lý chuỗi cung ứng ( từ đầu những năm 1980 đến 2008 ), cùng với xu hướng đi xuống của bất ổn chính sách kinh tế, mức tồn kho vĩ mô của Mỹ giảm và đó là điều thường thấy ở các công ty. để giảm hàng tồn kho Giới hạn trong một ngành cụ thể . So với giai đoạn 1975-1982, đến năm 2008, khoảng 70% các ngành công nghiệp đã giảm mức tồn kho; mức tồn kho bán thành phẩm giảm rõ rệt hơn vì các ngành này có thể được hưởng lợi nhiều hơn từ sự phát triển của phân công lao động và chuỗi cung ứng toàn cầu.
3. Cú sốc cầu tiêu cực do cuộc khủng hoảng thế chấp dưới chuẩn gây ra đã khiến mức tồn kho vĩ mô của Mỹ sụt giảm mạnh trong năm 2009-10, và phải đến năm 2014 nó mới trở lại mức 2008 . Trong năm 2009-2010, 80% các ngành công nghiệp ở Hoa Kỳ chứng kiến mức tồn kho giảm đáng kể; và việc bổ sung hàng tồn kho sau đó tương đối chậm và phải đến năm 2014, chúng mới quay trở lại mức trước khủng hoảng tài chính. Nguyên nhân có thể là trong thời kỳ khủng hoảng, việc chủ động giảm hàng tồn kho trong ngắn hạn có thể làm tăng tính thanh khoản của doanh nghiệp [14]; sau đó, do doanh nghiệp không chắc chắn về xu hướng nhu cầu trong tương lai nên việc phục hồi đầu tư hàng tồn kho chậm. [15].
Quảng cáo của bên thứ ba. Không phải sản phẩm hay đề xuất từ Investing.com. Bấm vào đây để xem tuyên bố hoặc loại bỏ quảng cáo .
(2) Triển vọng: Tồn kho vĩ mô có xu hướng phục hồi trong trung hạn
Từ ba khía cạnh về sự xáo trộn thường xuyên của chuỗi cung ứng sau đại dịch, sự bất ổn có thể gia tăng trong các chính sách kinh tế của Hoa Kỳ và mức tồn kho vĩ mô hiện tại ở mức thấp , dự kiến rằng trong trung hạn ( 1-3 năm), trung tâm của tồn kho vĩ mô của Hoa Kỳ là mức độ có thể có xu hướng hồi phục .
Đầu tiên, sự gián đoạn chuỗi cung ứng tiếp theo có thể trở thành bình thường. Các yếu tố ảnh hưởng chính bao gồm xung đột địa chính trị ở Trung Đông và tầm quan trọng mới của các vấn đề thương mại trong quan hệ Trung-Mỹ. Ngoài ra, sau khi trải qua tác động của dịch bệnh đến sự gián đoạn chuỗi cung ứng toàn cầu, để tăng khả năng tránh những cú sốc như vậy trong tương lai, các công ty có xu hướng tăng mức tồn kho, tầm quan trọng của tính linh hoạt tăng lên và tầm quan trọng của hiệu quả. giảm; và do đầu vào Với mức độ phụ thuộc bên ngoài cao hơn, mức tồn kho đầu vào ngày càng tăng có thể là xu hướng dài hạn [16].
Thứ hai, sự bất ổn trong chính sách kinh tế Mỹ có thể có xu hướng gia tăng . Các yếu tố ảnh hưởng chính bao gồm: cuộc bầu cử tổng thống Mỹ, sự khác biệt rõ ràng trong định hướng chính sách kinh tế trong nước của các ứng cử viên hai đảng (xem “Bảy câu hỏi về Tổng thống Mỹ 2024”). Election" để biết chi tiết), bên ngoài Sự bất ổn của chính sách thuế quan và vấn đề trần nợ vào năm 2025, v.v.
Quảng cáo của bên thứ ba. Không phải sản phẩm hay đề xuất từ Investing.com. Bấm vào đây để xem tuyên bố hoặc loại bỏ quảng cáo .
Thứ ba, mức tồn kho vĩ mô của Hoa Kỳ hiện đang ở mức thấp lịch sử. Tính đến quý 1 năm nay, tỷ lệ tồn kho thực tế của Mỹ trong GDP thực tế là khoảng 10,3%, đã giảm xuống mức thấp nhất trong lịch sử ngoại trừ giai đoạn 2010-2014 (tác động của cuộc khủng hoảng thế chấp dưới chuẩn) và năm 2021 (tác động của cuộc khủng hoảng thế chấp dưới chuẩn). ảnh hưởng của dịch bệnh).
(3) Hai tác động của việc tăng tồn kho vĩ mô
1. Biến động tăng trưởng kinh tế có thể gia tăng
Khi mức tồn kho vĩ mô tăng lên, sự biến động của sự thay đổi hàng tồn kho đóng góp vào tăng trưởng kinh tế sẽ tăng lên, điều này cũng sẽ gián tiếp làm tăng sự biến động của tăng trưởng kinh tế, từ đó khuếch đại biến động giá của các loại tài sản lớn.
2. Nâng cao tính bền vững của các cơ hội bổ sung và xuất khẩu cho ngành công nghiệp nước ta
Sự phục hồi của mức tồn kho vĩ mô có thể nâng cao tính bền vững của việc bổ sung hàng tồn kho (tồn kho thực tế dao động ở mức trung bình đến cao so với cùng kỳ năm trước), chẳng hạn như các năm 2010-2014 , 1976-1979 và 1987-1989 . trường hợp điển hình là 2010-14 . Bị ảnh hưởng bởi cuộc khủng hoảng thế chấp dưới chuẩn, tỷ lệ hàng tồn kho thực tế trên GDP thực tế ở Hoa Kỳ đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ khi dữ liệu bắt đầu được thu thập vào năm 1967 vào năm 2010. Trong bối cảnh phục hồi kinh tế và bổ sung mức tồn kho vĩ mô, lượng tồn kho thực tế ở Hoa Kỳ tiếp tục tăng so với cùng kỳ năm 2010 đến 2014.
Quảng cáo của bên thứ ba. Không phải sản phẩm hay đề xuất từ Investing.com. Bấm vào đây để xem tuyên bố hoặc loại bỏ quảng cáo .
Trong bối cảnh mức tồn kho vĩ mô phục hồi và tính bền vững của việc bổ sung hàng tồn kho tăng lên, sự khác biệt tồn tại ở các ngành khác nhau, điều này có thể mang lại cơ hội cơ cấu cho hàng xuất khẩu của nước tôi sang Hoa Kỳ.
Đầu tiên, khi các yếu tố vĩ mô khiến mức tồn kho tăng lên, việc bổ sung hàng tồn kho cũng diễn ra phổ biến ở cấp độ ngành. Do đó, mức tồn kho hiện tại của ngành càng thấp thì tính bền vững của việc bổ sung hàng tồn kho càng cao . Dựa trên phân vị mức tồn kho của ngành kể từ năm 2015, khả năng bền vững bổ sung hàng tồn kho tốt hơn là : 1) Sản xuất: máy tính và điện tử, dệt may, quần áo và da, khoáng sản phi kim loại, kim loại nguyên chất, sản phẩm kim loại, ngoại trừ ô tô Thiết bị vận tải khác , đồ nội thất, thực phẩm, giấy và in ấn, sản phẩm dầu mỏ, cao su và nhựa; 2) Ngành bán buôn: đồ nội thất và đồ đạc trong nhà, khoáng sản kim loại, sản phẩm giấy, nguyên liệu nông nghiệp, tạp hóa, hóa chất, sản phẩm dầu mỏ; và các sản phẩm điện tử, vật liệu xây dựng, quần áo.
Thứ hai, căn cứ vào các ngành nêu trên, sau đó xem xét mức độ phụ thuộc bên ngoài của từng ngành, chúng ta có thể đại khái lựa chọn những ngành có lợi hơn cho việc nhập khẩu do được bổ sung hàng tồn kho, chủ yếu là: 1) Sản xuất: máy tính và điện tử, dệt may, quần áo và da, đồ nội thất, kim loại thô, cao su và nhựa; 2) Ngành bán buôn: đồ nội thất và đồ đạc trong nhà, khoáng sản kim loại; 3) Ngành bán lẻ: đồ nội thất và đồ đạc trong nhà, sản phẩm điện tử và quần áo.
Quảng cáo của bên thứ ba. Không phải sản phẩm hay đề xuất từ Investing.com. Bấm vào đây để xem tuyên bố hoặc loại bỏ quảng cáo .
Cuối cùng, một lần nữa xem xét tỷ trọng nhập khẩu của Trung Quốc trong các ngành công nghiệp khác nhau, chúng ta có thể xác định đại khái các ngành mà việc bổ sung có lợi hơn cho hàng nhập khẩu của Trung Quốc từ Hoa Kỳ, chủ yếu là: 1) Sản xuất: máy tính và điện tử (đầu vào trung gian như linh kiện điện), dệt may Quần áo và da, đồ nội thất, kim loại nguyên sinh, cao su và nhựa; 2) Ngành bán buôn: đồ nội thất và đồ đạc trong nhà, khoáng sản kim loại; 3) Ngành bán lẻ: đồ nội thất và đồ đạc trong nhà và các sản phẩm điện tử, quần áo.
Tuy nhiên, có hai trường hợp đặc biệt cần được xem xét: Thứ nhất, doanh số bán bất động sản của Mỹ khó phục hồi trong năm nay và việc bổ sung các sản phẩm bất động sản mang tính chu kỳ như đồ nội thất và đồ đạc trong nhà có thể tạm thời bị hạn chế. Thứ hai, kim loại cơ bản của Trung Quốc xuất khẩu sang Mỹ chủ yếu là thép, có thể đối mặt với nguy cơ bị trừng phạt thương mại .
Vào năm 2023, tỷ trọng nhập khẩu của các ngành hoặc sản phẩm khác nhau vào Hoa Kỳ của đất nước tôi là: linh kiện điện tử (13,3%), máy tính và linh kiện (34,0%), thiết bị gia dụng (32,2%), đồ nội thất (25,5%), dệt may (24,4%). ) %), sản phẩm cao su (7,6%), nhựa (7,4%).
Bạn vẫn còn do dự về việc mua gì? Hãy theo bước chuyên gia đầu tư Warren Buffett, nhấp vào đây để xem và tìm hiểu sự khôn ngoan trong đầu tư của ông. Lễ hội mùa hè, nhận phiếu giảm giá trong thời gian giới hạn ngay bây giờ !
Quảng cáo của bên thứ ba. Không phải sản phẩm hay đề xuất từ Investing.com. Bấm vào đây để xem tuyên bố hoặc loại bỏ quảng cáo Cảm ơn các bạn đã ủng hộ https://sa88.group và https://sa88.ceo - https://sa88.ai
1. Nhìn nhận tình hình hiện tại từ số liệu khách quan: Mỹ có thể đã bước vào giai đoạn bổ sung https://sa88.group
Bốn giai đoạn của chu kỳ tồn kho thực tế được chia theo doanh số bán hàng thực tế hàng năm và hàng tồn kho thực tế hàng năm : chủ động bổ sung hàng tồn kho (doanh số thực tế tăng hàng năm + hàng tồn kho thực tế tăng hàng năm) , bổ sung hàng tồn kho thụ động (doanh số thực tế giảm hàng năm + hàng tồn kho thực tế tăng hàng năm) và bổ sung hàng tồn kho chủ động (doanh số thực tế giảm so với cùng kỳ năm trước + hàng tồn kho thực tế tăng hàng năm), hàng tồn kho chủ động bổ sung Hàng tồn kho (doanh số thực tế giảm so với cùng kỳ năm trước + hàng tồn kho thực tế giảm so với cùng kỳ năm trước) và tiêu hủy thụ động (doanh số thực tế tăng so với cùng kỳ năm trước + hàng tồn kho thực tế giảm so với cùng kỳ năm trước).
Bắt đầu từ nửa cuối năm ngoái, doanh số bán hàng thực tế chạm đáy so với cùng kỳ năm ngoái và lượng hàng tồn kho thực tế tiếp tục giảm so với cùng kỳ năm trước. Hoa Kỳ bước vào giai đoạn giảm hàng tồn kho thụ động. Từ tháng 1 đến tháng 3 năm nay (dữ liệu mới nhất được cập nhật đến tháng 3 ), doanh số bán hàng thực tế dao động ngang so với cùng kỳ năm trước và tồn kho thực tế chạm đáy từ 1% đến 1,3% so với cùng kỳ năm trước . Chúng tôi đánh giá rằng bắt đầu từ quý 1 năm nay, Hoa Kỳ có thể đã bước vào giai đoạn bổ sung yếu kém.
2. Nhìn vào sáu tháng tới từ góc độ nhu cầu: nguồn cung tiếp tục yếu, nhưng sẽ có những xáo trộn do "gấp rút xuất khẩu" sa88.group
Quảng cáo của bên thứ ba. Không phải sản phẩm hay đề xuất từ Investing.com. Bấm vào đây để xem tuyên bố hoặc loại bỏ quảng cáo .
Đánh giá từ nhiều chỉ số hàng đầu, khả năng cao là Hoa Kỳ vẫn đang trong chu kỳ bổ sung cho đến đầu năm sau, nhưng mức độ bổ sung là rất không chắc chắn. Đánh giá theo logic kinh tế, việc bổ sung có thể yếu. Tuy nhiên, điều xáo trộn là xu hướng “chạy đua lên đỉnh” thuế quan giữa Biden và Trump đã xuất hiện. Nguy cơ gia tăng chính sách thuế quan có thể đẩy các nhà nhập khẩu Mỹ tăng lượng hàng tồn kho mong muốn, dẫn đến hiện tượng “đổ xô nhập khẩu” và biến động ngày càng gia tăng. bổ sung vào nửa cuối năm nay .
(1) Ba chỉ số hàng đầu cho thấy sáu tháng tới sẽ là giai đoạn bổ sung
Trong nền kinh tế Mỹ, ba chỉ số chính rất nhạy cảm với nhu cầu bổ sung - đầu tư bất động sản, PMI sản xuất và chỉ số dẫn đầu kinh tế OECD - đều cho thấy Mỹ có thể vẫn đang trong chu kỳ bổ sung cho đến đầu năm sau. . Tốc độ tăng trưởng đầu tư bất động sản đã chạm đáy vào quý 1 năm ngoái và chỉ số này cao hơn lượng tồn kho thực tế khoảng 4 quý so với cùng kỳ năm ngoái. Chỉ số PMI sản xuất và chỉ số kinh tế hàng đầu của OECD đã chạm đáy và phục hồi trong quý 2 năm ngoái, đồng thời dẫn trước lượng tồn kho thực tế khoảng 2-3 quý so với cùng kỳ năm ngoái.
Tổng hợp lại, khả năng cao là Hoa Kỳ sẽ tiếp tục bổ sung lượng hàng tồn kho của mình (tồn kho thực tế sẽ tăng so với cùng kỳ năm trước) trong sáu tháng tới. Kể từ năm 1998 , hai hoặc nhiều hơn trong số ba chỉ số hàng đầu đã tăng trở lại Trong sáu tháng tới, tỷ lệ chiến thắng của hàng tồn kho thực tế phục hồi hàng năm là 71% . Sử dụng 3 chỉ báo hàng đầu để thực hiện khớp OLS thông thường với lượng hàng tồn kho thực tế hàng năm và bình phương R được điều chỉnh là 0,6 . https://www.sa88.ceo
https://www.sa88.ceo
Quảng cáo của bên thứ ba. Không phải sản phẩm hay đề xuất từ Investing.com. Bấm vào đây để xem tuyên bố hoặc loại bỏ quảng cáo .
(2) Tuy nhiên, mức độ bổ sung có thể yếu
1. Doanh nghiệp có nhận thức chủ quan về hàng tồn kho kém
Nhận thức chủ quan của doanh nghiệp về mức tồn kho tương đối cao và tỷ lệ doanh nghiệp có kế hoạch tăng đầu tư tồn kho tương đối thấp . Hiện nay, tỷ lệ doanh nghiệp vừa và nhỏ ở Hoa Kỳ tin rằng hàng tồn kho quá cao vẫn cao hơn đáng kể so với tỷ lệ cho rằng hàng tồn kho quá thấp. Do đó, tỷ lệ ròng của các doanh nghiệp vừa và nhỏ cho rằng. kế hoạch tăng đầu tư hàng tồn kho trong 3 đến 6 tháng tới (tỷ lệ doanh nghiệp có kế hoạch tăng đầu tư hàng tồn kho trừ đi Tỷ lệ doanh nghiệp dự định giảm đầu tư hàng tồn kho) cũng ở mức thấp lịch sử. Hai chỉ số trên đi trước khoảng hai quý so với chu kỳ tồn kho thực tế ở Hoa Kỳ, điều này có thể cho thấy cường độ bổ sung hàng hóa ở Hoa Kỳ trong năm nay sẽ yếu.
2. Việc bổ sung hai chuỗi công nghiệp quan trọng còn hạn chế
Chuỗi bất động sản và ô tô có thể không còn đủ động lực để bổ sung hàng tồn kho . Kể từ năm 2022, do tái cân bằng cơ cấu tiêu dùng hộ gia đình, tiêu dùng hàng hóa của Mỹ, đặc biệt là hàng lâu bền, yếu đi. Ngoài ra, các sản phẩm mang tính chu kỳ bất động sản và ô tô cũng bị kéo xuống do chi phí vay tăng nhanh. Hiện tại, ước tính cơ bản của chúng tôi là Cục Dự trữ Liên bang có thể chỉ cắt giảm lãi suất một lần trong năm nay. Môi trường lãi suất cao sẽ tiếp tục trong năm nay, điều này vẫn sẽ cản trở doanh số bán bất động sản và tiêu thụ ô tô của Hoa Kỳ. Hơn nữa, bản thân lượng ô tô tồn kho hiện tại cũng đang giảm. vẫn ở mức tương đối cao nên chuỗi bất động sản và chuỗi ô tô chưa có đủ động lực để bổ sung trong năm nay. Vì hai ngành trên lần lượt chiếm khoảng 6% và 16% tổng lượng hàng tồn kho nên chúng sẽ kéo tỷ lệ bổ sung tổng thể xuống. sa88.ceo
Quảng cáo của bên thứ ba. Không phải sản phẩm hay đề xuất từ Investing.com. Bấm vào đây để xem tuyên bố hoặc loại bỏ quảng cáo .
3. Tỷ lệ hàng tồn kho trên doanh thu vẫn chưa giảm rõ ràng
Xu hướng thay đổi của tỷ lệ hàng tồn kho trên doanh thu có ý nghĩa quan trọng hơn đối với chu kỳ tồn kho thực tế hơn là mức tuyệt đối . Tỷ lệ hàng tồn kho trên doanh số thực tế ở Hoa Kỳ hiện đang ở mức cao lịch sử (phân vị thứ 95 kể từ năm 1997), nhưng đây không phải là yếu tố chính hạn chế việc bổ sung hàng tồn kho tiếp theo. Theo kinh nghiệm lịch sử, do xu hướng thay đổi của mức tồn kho vĩ mô (được giải thích ở Phần 3), mức tuyệt đối của tỷ lệ hàng tồn kho trên doanh thu thực tế không có tác động mạnh mẽ đến chu kỳ tồn kho thực tế.
Chúng tôi nhận thấy rằng xu hướng thay đổi tỷ lệ hàng tồn kho trên doanh thu thực tế trong sáu tháng qua dẫn đến những thay đổi hàng năm về hàng tồn kho thực tế trong sáu tháng tới. Từ góc độ này, tỷ lệ hàng tồn kho trên doanh số bán hàng thực tế ở Hoa Kỳ đã không giảm đáng kể kể từ nửa cuối năm ngoái. Hướng dẫn của chỉ số này về lượng hàng tồn kho thực tế so với cùng kỳ năm trước trong nửa năm tới vẫn chưa rõ ràng. , điều này có thể hỗ trợ cho nhận định sau đây về mức độ bổ sung hàng tồn kho yếu trong nửa năm tới . https://www.sa88.ai
(3) Rào cản từ bổ sung hàng: “chạy đua top” về mức thuế ứng cử viên
Xu hướng “chạy đua tăng thuế” trong thời kỳ bầu cử tổng thống Mỹ có thể gây ra xáo trộn trong “cơn sốt nhập khẩu” để bổ sung hàng tồn kho . Trong cuộc bầu cử tổng thống Mỹ năm nay, trong định hướng chính sách kinh tế của Biden và Trump, cuộc “chạy đua lên đỉnh” về thuế quan (được tác giả định nghĩa là: cạnh tranh tăng thuế hay hứa tăng thuế đối với hàng nhập khẩu Mỹ để nhận được sự ủng hộ của công chúng) ngày càng trở nên rõ ràng, “Thẻ thuế quan” đã trở thành công cụ chính trị trong cuộc tổng tuyển cử. Rủi ro gia tăng chính sách thuế quan có thể đẩy các nhà nhập khẩu Mỹ tăng mức tồn kho mong muốn trong nửa cuối năm, đặc biệt là trong quý 4, dẫn đến hiện tượng “đổ xô nhập khẩu” hoặc tăng mức độ bổ sung hàng tồn kho trong quý 2. nửa năm.
Quảng cáo của bên thứ ba. Không phải sản phẩm hay đề xuất từ Investing.com. Bấm vào đây để xem tuyên bố hoặc loại bỏ quảng cáo .
Trump đề xuất ý tưởng về "thuế cơ sở phổ quát" vào nửa cuối năm ngoái (áp dụng mức thuế cơ bản 10% đối với tất cả hàng hóa nhập khẩu từ Mỹ). tất cả hàng hóa nhập khẩu từ Trung Quốc đến 60%[1] Vào tháng 3 năm nay Đề xuất áp thuế 100% đối với ô tô nhập khẩu.
Để phản đối các đề xuất chính sách thuế quan của Trump, Biden đã phát động một đợt xung đột thuế quan mới chống lại Trung Quốc vào tháng 5 năm nay, áp thuế 25% đối với hàng hóa nhập khẩu từ nước tôi (thép, nhôm, pin lithium, vận chuyển đến -cần cẩu trên bờ, găng tay y tế, v.v.), Thuế quan từ 50% (chất bán dẫn, pin mặt trời, v.v.) đến 100% (xe điện)[2]. (Để biết chi tiết, xem "Bạn nghĩ gì về thông báo của Biden về mức thuế bổ sung đối với Trung Quốc?")
Sau khi chính quyền Biden áp thuế 100% đối với xe điện nhập khẩu từ Trung Quốc, Trump tuyên bố sẽ áp thuế 200% đối với xe điện Trung Quốc sản xuất tại Mexico [3].
3. Nhìn ở khía cạnh trung hạn dưới góc độ an ninh: Mức tồn kho vĩ mô có xu hướng phục hồi
(1) Đánh giá: Xu hướng thay đổi mức tồn kho vĩ mô và các yếu tố ảnh hưởng
Đối với các doanh nghiệp, tồn kho an toàn đề cập đến lượng hàng tồn kho bổ sung cần được giữ lại để chuẩn bị cho những cú sốc về nhu cầu và chuỗi cung ứng bất ngờ. Trong thời kỳ nhu cầu không chắc chắn, đặc biệt là sự gián đoạn của chuỗi cung ứng, các công ty cần phải dự trữ nhiều hàng tồn kho hơn. Điều này cũng đúng ở cấp độ vĩ mô. Toàn bộ nền kinh tế cũng cần duy trì một mức tồn kho vĩ mô nhất định (được đo bằng lượng tồn kho thực tế/GDP thực tế).
Quảng cáo của bên thứ ba. Không phải sản phẩm hay đề xuất từ Investing.com. Bấm vào đây để xem tuyên bố hoặc loại bỏ quảng cáo .
Kể từ những năm 1970, mức tồn kho vĩ mô của Hoa Kỳ đã liên tục tăng (những năm 1970-đầu những năm 1980), giảm liên tục (đầu những năm 1980-2008), giảm mạnh và sau đó được bổ sung lại (2009-2014) và biến động thấp (Năm 2015-2019). , quá trình biến động ngày càng tăng nhưng lại rơi vào trung tâm (2020 đến nay).
Chúng tôi tin rằng toàn cầu hóa thương mại và quản lý chuỗi cung ứng, biến động lạm phát và sự không chắc chắn về chính sách kinh tế là những yếu tố chính ảnh hưởng đến những thay đổi về mức tồn kho vĩ mô của Hoa Kỳ trong vài thập kỷ qua .
Đầu tiên, sự phát triển và cải tiến của vận tải và quản lý chuỗi cung ứng đã thúc đẩy sự suy giảm mức tồn kho từ thời kỳ bùng nổ toàn cầu hóa thương mại vào những năm 1980 cho đến trước cuộc khủng hoảng thế chấp dưới chuẩn . Toàn cầu hóa thương mại cho phép các công ty tìm kiếm mức giá thấp hơn hoặc mua sắm hiệu quả hơn trên khắp thế giới, nhưng khoảng cách địa lý và độ phức tạp của chuỗi cung ứng đã mở rộng, dẫn đến thời gian giao hàng dài hơn và không chắc chắn hơn, đồng thời các công ty nắm giữ mức tồn kho cao hơn [4]. Đặc biệt, sự bất ổn trong giao hàng do sự phụ thuộc ngày càng nhiều vào đầu vào của Trung Quốc được coi là một yếu tố quan trọng trong xu hướng tăng mức tồn kho sản xuất của Hoa Kỳ kể từ năm 2005 [5]. Tuy nhiên, kể từ những năm 1980, sự phát triển của giao thông vận tải, sự ra đời và cải thiện nhanh chóng khái niệm "quản lý chuỗi cung ứng" có thể đã bù đắp tác động tiêu cực của toàn cầu hóa thương mại đối với hàng tồn kho và thúc đẩy mức tồn kho tiếp tục giảm (Golini và Kalchschmidt (2011) [6], 2015 [7])), còn giúp ích cho doanh nghiệp trong việc nâng cao hiệu quả tài chính [8].
Quảng cáo của bên thứ ba. Không phải sản phẩm hay đề xuất từ Investing.com. Bấm vào đây để xem tuyên bố hoặc loại bỏ quảng cáo .
Thứ hai, trong thời kỳ lạm phát cao, mức tồn kho có xu hướng tăng lên. Lạm phát tăng nhanh có thể thúc đẩy các công ty tăng lượng hàng tồn kho, điều này được phản ánh ở cấp độ vĩ mô khi mức tồn kho tổng thể tăng lên. Một trường hợp điển hình là từ cuối những năm 1960 đến đầu những năm 1980, điều này đã được chứng minh trong các tài liệu đầu tiên (Kyläheiko (Kyläheiko). 1985)[9], Akhtar(1983)[10]). Logic đằng sau nó là: 1) Lạm phát gia tăng có thể dẫn đến đồng nội tệ mất giá Trong bối cảnh toàn cầu hóa chuỗi cung ứng, các công ty tăng cường mua hàng từ thị trường nước ngoài sẽ giúp phòng ngừa tổn thất sức mua do đồng nội tệ mất giá ( Konieczny (2007)[11]). 2) Hiệu ứng Mundell-Tobin cho thấy khi lạm phát tăng, nó sẽ khiến các công ty tăng đầu tư vốn vật chất (nhà máy, thiết bị và hàng tồn kho) và giảm nắm giữ tiền tệ.
Thứ ba, sự không chắc chắn về chính sách kinh tế sẽ đẩy mức tồn kho tăng lên . Chỉ số không chắc chắn về chính sách kinh tế (EPU) là thước đo mức độ không chắc chắn do chính sách tài khóa (đặc biệt là chính sách thuế và chi tiêu chính phủ), chính sách tiền tệ, chính sách chăm sóc sức khỏe, an ninh quốc gia, quy định tài chính, khủng hoảng nợ và tiền tệ, các chương trình phúc lợi và Một chỉ số về sự không chắc chắn gây ra. sự bất ổn kinh tế vĩ mô do chính sách thương mại gây ra, đỉnh điểm của nó thường xảy ra trước và sau các cuộc bầu cử, chiến tranh, tranh luận về trần nợ, v.v.[12] Sự không chắc chắn về chính sách kinh tế, được phản ánh qua việc EPU tăng, sẽ đẩy mức tồn kho của các công ty sản xuất lên cao, xác nhận lý thuyết hiện có rằng sự gián đoạn ngẫu nhiên sẽ làm tăng mức tồn kho an toàn [13]. Từ quan điểm dữ liệu, ngoại trừ cuộc khủng hoảng tài chính, kể từ những năm 1960, EPU tăng thường đi kèm với sự sụt giảm mức tồn kho vĩ mô của Mỹ và ngược lại.
Quảng cáo của bên thứ ba. Không phải sản phẩm hay đề xuất từ Investing.com. Bấm vào đây để xem tuyên bố hoặc loại bỏ quảng cáo .
Nhìn lại lịch sử:
1. Trong thời kỳ lạm phát lớn (từ những năm 1970 đến đầu những năm 1980), cùng với xu hướng gia tăng của sự bất ổn về chính sách kinh tế, mức tồn kho vĩ mô ở Hoa Kỳ tăng lên là điều bình thường đối với các công ty. không giới hạn trong một ngành cụ thể . So với giai đoạn 1967-1968, gần 70% các ngành công nghiệp đã tăng mức tồn kho trong khoảng thời gian từ 1975 đến 1982; và mức tồn kho nguyên liệu thô tăng rõ ràng hơn do nguyên liệu thô co giãn theo giá hơn so với bán thành phẩm và thành phẩm.
2. Trong thời kỳ lạm phát giảm bớt, toàn cầu hóa thương mại và sự phát triển của quản lý chuỗi cung ứng ( từ đầu những năm 1980 đến 2008 ), cùng với xu hướng đi xuống của bất ổn chính sách kinh tế, mức tồn kho vĩ mô của Mỹ giảm và đó là điều thường thấy ở các công ty. để giảm hàng tồn kho Giới hạn trong một ngành cụ thể . So với giai đoạn 1975-1982, đến năm 2008, khoảng 70% các ngành công nghiệp đã giảm mức tồn kho; mức tồn kho bán thành phẩm giảm rõ rệt hơn vì các ngành này có thể được hưởng lợi nhiều hơn từ sự phát triển của phân công lao động và chuỗi cung ứng toàn cầu.
3. Cú sốc cầu tiêu cực do cuộc khủng hoảng thế chấp dưới chuẩn gây ra đã khiến mức tồn kho vĩ mô của Mỹ sụt giảm mạnh trong năm 2009-10, và phải đến năm 2014 nó mới trở lại mức 2008 . Trong năm 2009-2010, 80% các ngành công nghiệp ở Hoa Kỳ chứng kiến mức tồn kho giảm đáng kể; và việc bổ sung hàng tồn kho sau đó tương đối chậm và phải đến năm 2014, chúng mới quay trở lại mức trước khủng hoảng tài chính. Nguyên nhân có thể là trong thời kỳ khủng hoảng, việc chủ động giảm hàng tồn kho trong ngắn hạn có thể làm tăng tính thanh khoản của doanh nghiệp [14]; sau đó, do doanh nghiệp không chắc chắn về xu hướng nhu cầu trong tương lai nên việc phục hồi đầu tư hàng tồn kho chậm. [15].
Quảng cáo của bên thứ ba. Không phải sản phẩm hay đề xuất từ Investing.com. Bấm vào đây để xem tuyên bố hoặc loại bỏ quảng cáo .
(2) Triển vọng: Tồn kho vĩ mô có xu hướng phục hồi trong trung hạn
Từ ba khía cạnh về sự xáo trộn thường xuyên của chuỗi cung ứng sau đại dịch, sự bất ổn có thể gia tăng trong các chính sách kinh tế của Hoa Kỳ và mức tồn kho vĩ mô hiện tại ở mức thấp , dự kiến rằng trong trung hạn ( 1-3 năm), trung tâm của tồn kho vĩ mô của Hoa Kỳ là mức độ có thể có xu hướng hồi phục .
Đầu tiên, sự gián đoạn chuỗi cung ứng tiếp theo có thể trở thành bình thường. Các yếu tố ảnh hưởng chính bao gồm xung đột địa chính trị ở Trung Đông và tầm quan trọng mới của các vấn đề thương mại trong quan hệ Trung-Mỹ. Ngoài ra, sau khi trải qua tác động của dịch bệnh đến sự gián đoạn chuỗi cung ứng toàn cầu, để tăng khả năng tránh những cú sốc như vậy trong tương lai, các công ty có xu hướng tăng mức tồn kho, tầm quan trọng của tính linh hoạt tăng lên và tầm quan trọng của hiệu quả. giảm; và do đầu vào Với mức độ phụ thuộc bên ngoài cao hơn, mức tồn kho đầu vào ngày càng tăng có thể là xu hướng dài hạn [16].
Thứ hai, sự bất ổn trong chính sách kinh tế Mỹ có thể có xu hướng gia tăng . Các yếu tố ảnh hưởng chính bao gồm: cuộc bầu cử tổng thống Mỹ, sự khác biệt rõ ràng trong định hướng chính sách kinh tế trong nước của các ứng cử viên hai đảng (xem “Bảy câu hỏi về Tổng thống Mỹ 2024”). Election" để biết chi tiết), bên ngoài Sự bất ổn của chính sách thuế quan và vấn đề trần nợ vào năm 2025, v.v.
Quảng cáo của bên thứ ba. Không phải sản phẩm hay đề xuất từ Investing.com. Bấm vào đây để xem tuyên bố hoặc loại bỏ quảng cáo .
Thứ ba, mức tồn kho vĩ mô của Hoa Kỳ hiện đang ở mức thấp lịch sử. Tính đến quý 1 năm nay, tỷ lệ tồn kho thực tế của Mỹ trong GDP thực tế là khoảng 10,3%, đã giảm xuống mức thấp nhất trong lịch sử ngoại trừ giai đoạn 2010-2014 (tác động của cuộc khủng hoảng thế chấp dưới chuẩn) và năm 2021 (tác động của cuộc khủng hoảng thế chấp dưới chuẩn). ảnh hưởng của dịch bệnh).
(3) Hai tác động của việc tăng tồn kho vĩ mô
1. Biến động tăng trưởng kinh tế có thể gia tăng
Khi mức tồn kho vĩ mô tăng lên, sự biến động của sự thay đổi hàng tồn kho đóng góp vào tăng trưởng kinh tế sẽ tăng lên, điều này cũng sẽ gián tiếp làm tăng sự biến động của tăng trưởng kinh tế, từ đó khuếch đại biến động giá của các loại tài sản lớn.
2. Nâng cao tính bền vững của các cơ hội bổ sung và xuất khẩu cho ngành công nghiệp nước ta
Sự phục hồi của mức tồn kho vĩ mô có thể nâng cao tính bền vững của việc bổ sung hàng tồn kho (tồn kho thực tế dao động ở mức trung bình đến cao so với cùng kỳ năm trước), chẳng hạn như các năm 2010-2014 , 1976-1979 và 1987-1989 . trường hợp điển hình là 2010-14 . Bị ảnh hưởng bởi cuộc khủng hoảng thế chấp dưới chuẩn, tỷ lệ hàng tồn kho thực tế trên GDP thực tế ở Hoa Kỳ đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ khi dữ liệu bắt đầu được thu thập vào năm 1967 vào năm 2010. Trong bối cảnh phục hồi kinh tế và bổ sung mức tồn kho vĩ mô, lượng tồn kho thực tế ở Hoa Kỳ tiếp tục tăng so với cùng kỳ năm 2010 đến 2014.
Quảng cáo của bên thứ ba. Không phải sản phẩm hay đề xuất từ Investing.com. Bấm vào đây để xem tuyên bố hoặc loại bỏ quảng cáo .
Trong bối cảnh mức tồn kho vĩ mô phục hồi và tính bền vững của việc bổ sung hàng tồn kho tăng lên, sự khác biệt tồn tại ở các ngành khác nhau, điều này có thể mang lại cơ hội cơ cấu cho hàng xuất khẩu của nước tôi sang Hoa Kỳ.
Đầu tiên, khi các yếu tố vĩ mô khiến mức tồn kho tăng lên, việc bổ sung hàng tồn kho cũng diễn ra phổ biến ở cấp độ ngành. Do đó, mức tồn kho hiện tại của ngành càng thấp thì tính bền vững của việc bổ sung hàng tồn kho càng cao . Dựa trên phân vị mức tồn kho của ngành kể từ năm 2015, khả năng bền vững bổ sung hàng tồn kho tốt hơn là : 1) Sản xuất: máy tính và điện tử, dệt may, quần áo và da, khoáng sản phi kim loại, kim loại nguyên chất, sản phẩm kim loại, ngoại trừ ô tô Thiết bị vận tải khác , đồ nội thất, thực phẩm, giấy và in ấn, sản phẩm dầu mỏ, cao su và nhựa; 2) Ngành bán buôn: đồ nội thất và đồ đạc trong nhà, khoáng sản kim loại, sản phẩm giấy, nguyên liệu nông nghiệp, tạp hóa, hóa chất, sản phẩm dầu mỏ; và các sản phẩm điện tử, vật liệu xây dựng, quần áo.
Thứ hai, căn cứ vào các ngành nêu trên, sau đó xem xét mức độ phụ thuộc bên ngoài của từng ngành, chúng ta có thể đại khái lựa chọn những ngành có lợi hơn cho việc nhập khẩu do được bổ sung hàng tồn kho, chủ yếu là: 1) Sản xuất: máy tính và điện tử, dệt may, quần áo và da, đồ nội thất, kim loại thô, cao su và nhựa; 2) Ngành bán buôn: đồ nội thất và đồ đạc trong nhà, khoáng sản kim loại; 3) Ngành bán lẻ: đồ nội thất và đồ đạc trong nhà, sản phẩm điện tử và quần áo.
Quảng cáo của bên thứ ba. Không phải sản phẩm hay đề xuất từ Investing.com. Bấm vào đây để xem tuyên bố hoặc loại bỏ quảng cáo .
Cuối cùng, một lần nữa xem xét tỷ trọng nhập khẩu của Trung Quốc trong các ngành công nghiệp khác nhau, chúng ta có thể xác định đại khái các ngành mà việc bổ sung có lợi hơn cho hàng nhập khẩu của Trung Quốc từ Hoa Kỳ, chủ yếu là: 1) Sản xuất: máy tính và điện tử (đầu vào trung gian như linh kiện điện), dệt may Quần áo và da, đồ nội thất, kim loại nguyên sinh, cao su và nhựa; 2) Ngành bán buôn: đồ nội thất và đồ đạc trong nhà, khoáng sản kim loại; 3) Ngành bán lẻ: đồ nội thất và đồ đạc trong nhà và các sản phẩm điện tử, quần áo.
Tuy nhiên, có hai trường hợp đặc biệt cần được xem xét: Thứ nhất, doanh số bán bất động sản của Mỹ khó phục hồi trong năm nay và việc bổ sung các sản phẩm bất động sản mang tính chu kỳ như đồ nội thất và đồ đạc trong nhà có thể tạm thời bị hạn chế. Thứ hai, kim loại cơ bản của Trung Quốc xuất khẩu sang Mỹ chủ yếu là thép, có thể đối mặt với nguy cơ bị trừng phạt thương mại .
Vào năm 2023, tỷ trọng nhập khẩu của các ngành hoặc sản phẩm khác nhau vào Hoa Kỳ của đất nước tôi là: linh kiện điện tử (13,3%), máy tính và linh kiện (34,0%), thiết bị gia dụng (32,2%), đồ nội thất (25,5%), dệt may (24,4%). ) %), sản phẩm cao su (7,6%), nhựa (7,4%).
Bạn vẫn còn do dự về việc mua gì? Hãy theo bước chuyên gia đầu tư Warren Buffett, nhấp vào đây để xem và tìm hiểu sự khôn ngoan trong đầu tư của ông. Lễ hội mùa hè, nhận phiếu giảm giá trong thời gian giới hạn ngay bây giờ !
Quảng cáo của bên thứ ba. Không phải sản phẩm hay đề xuất từ Investing.com. Bấm vào đây để xem tuyên bố hoặc loại bỏ quảng cáo Cảm ơn các bạn đã ủng hộ https://sa88.group và https://sa88.ceo - https://sa88.ai